A partir de 2010 el sector privado empezó a financiar su crecimiento y expansión por dentro y por fuera de Colombia con base en un creciente endeudamiento externo.
A finales de 1999 esa deuda ascendía a US$16.534 millones (19,2% del PIB). A finales de 2004 era de US$13.662 millones (11,7% del PIB). A finales de 2009 llegó a US$16.580 millones (7,1% del PIB). Y a finales de 2014 subió a cerca de US$42.000 millones (11,5% del PIB).
Si bien el nivel actual de la deuda externa del sector privado no parece ser excesiva frente al tamaño de la economía, el problema lo constituye el tema de la devaluación del peso. En solo el último mes, entre el 10 de noviembre y el 10 de diciembre, la devaluación fue de 11,7%. O sea que en solo un mes esa deuda se le encareció en ese porcentaje a los deudores privados colombianos.
Dadas las perspectivas negativas del precio internacional del petróleo y del carbón para 2015, así como la caída que se prevé de la inversión extranjera, lo mas probable es que se mantenga en los siguientes meses la tendencia a una devaluación relativamente acelerada, lo que llevaría a una tasa de cambio a finales del próximo año a las proximidades de $2.900 pesos por dólar (o sea una devaluación anual ligeramente superior al 20%, que sería adicional a la de este año que estará en el horizonte del 25%).
Bajo esta circunstancia una deuda privada externa como la actual, si se mantiene en 2015 mas o menos en el mismo nivel, llegaría a representar alrededor de 13,7% del PIB, niveles relativos que no se veían desde comienzos de la década pasada.
Ahora bien, estos niveles de endeudamiento privado no prenderían las alarmas amarillas si se previera altos crecimientos económicos hacia delante, pero resulta que todo apunta a que habrá una desaceleración que puede llevar a aumentos anuales del PIB del orden de 2% o incluso menos en 2016.
En los últimos cinco años el sector privado colombiano, incluido el sistema financiero, acudió masivamente a financiarse con préstamos y bonos externos. En términos netos (desembolsos menos amortizaciones) este financiamiento equivalió en dicho período a mas de US$25.000 millones.
Esta fuente de recursos se desvanecerá en los próximos dos o tres años. O por lo menos hasta que se le despeje el panorama externo a la economía colombiana. Incluso no es aventurado afirmar que los grandes grupos colombianos se verán forzados a una reducción en la exposición de su deuda en dólares.
Se presentará entonces una creciente demanda por préstamos y financiaciones de todo tipo en pesos, lo que inevitablemente presionará al alza las tasas internas de interés.
Si bien el nivel actual de la deuda externa del sector privado no parece ser excesiva frente al tamaño de la economía, el problema lo constituye el tema de la devaluación del peso. En solo el último mes, entre el 10 de noviembre y el 10 de diciembre, la devaluación fue de 11,7%. O sea que en solo un mes esa deuda se le encareció en ese porcentaje a los deudores privados colombianos.
Dadas las perspectivas negativas del precio internacional del petróleo y del carbón para 2015, así como la caída que se prevé de la inversión extranjera, lo mas probable es que se mantenga en los siguientes meses la tendencia a una devaluación relativamente acelerada, lo que llevaría a una tasa de cambio a finales del próximo año a las proximidades de $2.900 pesos por dólar (o sea una devaluación anual ligeramente superior al 20%, que sería adicional a la de este año que estará en el horizonte del 25%).
Bajo esta circunstancia una deuda privada externa como la actual, si se mantiene en 2015 mas o menos en el mismo nivel, llegaría a representar alrededor de 13,7% del PIB, niveles relativos que no se veían desde comienzos de la década pasada.
Ahora bien, estos niveles de endeudamiento privado no prenderían las alarmas amarillas si se previera altos crecimientos económicos hacia delante, pero resulta que todo apunta a que habrá una desaceleración que puede llevar a aumentos anuales del PIB del orden de 2% o incluso menos en 2016.
En los últimos cinco años el sector privado colombiano, incluido el sistema financiero, acudió masivamente a financiarse con préstamos y bonos externos. En términos netos (desembolsos menos amortizaciones) este financiamiento equivalió en dicho período a mas de US$25.000 millones.
Esta fuente de recursos se desvanecerá en los próximos dos o tres años. O por lo menos hasta que se le despeje el panorama externo a la economía colombiana. Incluso no es aventurado afirmar que los grandes grupos colombianos se verán forzados a una reducción en la exposición de su deuda en dólares.
Se presentará entonces una creciente demanda por préstamos y financiaciones de todo tipo en pesos, lo que inevitablemente presionará al alza las tasas internas de interés.