Además de la debilidad del dólar a nivel mundial, la fortaleza reciente del peso tiene su origen especialmente en el mayor endeudamiento externo del sector público.
Un repaso a la balanza cambiaria doméstica muestra que hasta mediados de septiembre de 2009 el movimiento neto de divisas del sector oficial (gobierno nacional y empresas como Ecopetrol) fue positivo en US$4.823 millones. El otro factor que está contribuyendo a la apreciación del peso es la inversión extranjera directa, especialmente en petróleo, carbón y oro, con un aporte neto positivo de US$5.688 millones. La contribución de estos renglones más que ha compensado el déficit entre exportaciones e importaciones de bienes y servicios (–US$3.638 millones), préstamos externos netos del sector privado (–$1.192 millones), inversión colombiana en el exterior (-US$1.393 millones) y otros renglones negativos de la cuenta de capital.
El resultado neto de todos estos movimientos de divisas es un aumento en lo que va corrido de 2009 de las reservas internacionales netas del Banco de la República de US$1.092 millones, al ascender su saldo a US$25.133 millones.
En comparación con 2008, la mayor parte de las cuentas de ingresos y egresos externos se han contraído, como resultado de la desaceleración de la actividad económica. Las que no lo han hecho, no han variado mayormente. La principal excepción a la regla ha sido los ingresos del sector oficial por concepto de colocación de bonos en los mercados internacionales y préstamos externos. A mediados de septiembre de 2008, esos ingresos eran US$3.401 millones menos que los de este año.
O sea que no hay que ir muy lejos para explicar el por qué el peso de Colombia se ha apreciado más de lo anticipado hace unos meses. La contracción de las importaciones ha corrido paralela a de las exportaciones. La inversión extranjera se ha mantenido en niveles relativamente altos y el gobierno nacional y empresas públicas como Ecopetrol han incrementado su endeudamiento externo para mantener elevados niveles de gasto e inversión.
Dado que la inflación ha caído a su nivel anual más bajo de las últimas cuatro décadas (3,1%), que todavía no se observa una firme reactivación del consumo de hogares, que la cartera del sistema financiero permanece relativamente estancada, y que es sólida la posición de reservas internacionales, la Junta Directiva del Banco de la República consideró que existía el margen para disminuir su tasa de intervención de 4,5% a 4%. En la medida en la cual se reactive la actividad económica interna, se detendría la presión hacía un fortalecimiento adicional del peso, o al menos eso esperan los miembros de la Junta.
El resultado neto de todos estos movimientos de divisas es un aumento en lo que va corrido de 2009 de las reservas internacionales netas del Banco de la República de US$1.092 millones, al ascender su saldo a US$25.133 millones.
En comparación con 2008, la mayor parte de las cuentas de ingresos y egresos externos se han contraído, como resultado de la desaceleración de la actividad económica. Las que no lo han hecho, no han variado mayormente. La principal excepción a la regla ha sido los ingresos del sector oficial por concepto de colocación de bonos en los mercados internacionales y préstamos externos. A mediados de septiembre de 2008, esos ingresos eran US$3.401 millones menos que los de este año.
O sea que no hay que ir muy lejos para explicar el por qué el peso de Colombia se ha apreciado más de lo anticipado hace unos meses. La contracción de las importaciones ha corrido paralela a de las exportaciones. La inversión extranjera se ha mantenido en niveles relativamente altos y el gobierno nacional y empresas públicas como Ecopetrol han incrementado su endeudamiento externo para mantener elevados niveles de gasto e inversión.
Dado que la inflación ha caído a su nivel anual más bajo de las últimas cuatro décadas (3,1%), que todavía no se observa una firme reactivación del consumo de hogares, que la cartera del sistema financiero permanece relativamente estancada, y que es sólida la posición de reservas internacionales, la Junta Directiva del Banco de la República consideró que existía el margen para disminuir su tasa de intervención de 4,5% a 4%. En la medida en la cual se reactive la actividad económica interna, se detendría la presión hacía un fortalecimiento adicional del peso, o al menos eso esperan los miembros de la Junta.