Los altos precios internacionales del petróleo lo han favorecido. Sin embargo, persiste la tendencia a la baja de sus reservas internacionales.
La trayectoria de las reservas internacionales del Banco Central de Ecuador es una historia interesante. Estas reservas, definidas como la Posición Neta en Divisas del Banco Central, se pueden considerar como termómetro del estado de ánimo económico del país. La trayectoria ha sido la siguiente:
Marzo 2007 – Septiembre 2008: Tendencia exuberante al alza. Burbuja en precios internacionales de materias primas, incluido el petróleo. Reservas internacionales pasan de US$1.600 millones en marzo de 2007 a US$5.700 millones en septiembre de 2008. Sensación inusitada de “nuevo rico”, especialmente por parte de Rafael Correa y otros funcionarios importantes de su recién posesionado gobierno.
Septiembre 2008 – Mayo 2009: Tendencia acelerada a la baja. Crisis económica global. Desplome de los precios internacionales del petróleo. Proceso de angustiosa búsqueda de préstamos externos para contener caída en reservas internacionales. Estas últimas pasan de US$5.700 millones en septiembre de 2008 a US$1.700 millones en mayo de 2009. El gobierno de Correa se consagra a apagar incendio tras incendio.
Mayo 2009 – Noviembre 2009: Tendencia al alza. Recuperación del precio internacional del petróleo. Éxito en consecución de financiación externa de entidades regionales multilaterales (BID, CAF, FLAR y FAR, básicamente). En este momento Ecuador, que se las ha arreglado para cerrarse múltiples fuentes de financiamiento externo, copaba sus cuotas en las carteras de tales entidades. Las reservas internacionales pasan de US$1.700 millones en mayo de 2009 a US$4.200 millones en noviembre de 2009. Sensación de alivio entre Correa y sus funcionarios.
Noviembre 2009 – Agosto de 2010: Tendencia a la baja. Se estabilizan (dejan de aumentar) los precios internacionales del petróleo. Presupuestos muy optimistas de gasto por parte del gobierno central. Se le extraen reservas de pensiones al Instituto Ecuatoriano de Seguridad Social (IESS) y primer préstamo de China de US$1.000 millones a cambio de petróleo futuro (préstamo a dos años). Búsqueda desesperada entre otros “países amigos” (incluidos Irán y Rusia) de préstamos de libre disponibilidad. Reservas internacionales pasan de US$4.200 millones en noviembre de 2009 a US$2.400 millones en agosto de 2010.
Agosto 2010 – Septiembre 2010: Tendencia al alza. Precios internacionales estables de petróleo. Préstamo de libre disponibilidad a cinco años de China por US$800 millones (juran que no es a cambio de petróleo futuro). Reservas internacionales pasan de US$2.400 millones en agosto de 2010 a US$3.200 millones en septiembre de 2010.
Septiembre de 2010 – Octubre 22 de 2010: Tendencia a la baja. Precios internacionales sostenidos del petróleo. Reservas internacionales pasan de US$3.200 millones a US$2.800 millones en octubre 22 de 2010.
El problema para Ecuador es que prácticamente ha agotado sus fuentes de financiamiento externo adicional. Los próximos préstamos de China están condicionados a proyectos en territorio ecuatoriano ejecutados por empresas de ese país. El petróleo a futuro ya no se puede pignorar fácilmente. Las entidades regionales multilaterales ya le prestaron su cuota. El Banco Mundial y el Fondo Monetario Internacional fueron expulsados del país, en un arranque de arrogancia infinita por parte de Correa. El mercado internacional de capitales le cerró sus puertas después de que el gobierno ecuatoriano decidiera unilateralmente no pagar una tercera parte de los bonos soberanos.
Entonces, ¿a dónde se dirige Ecuador? Está dependiendo más que nunca de la evolución del precio internacional del petróleo. Como se sabe, la economía ecuatoriana está dolarizada. No es posible monetizar para financiar déficit fiscales. Si no se tienen las reservas internacionales suficientes, no se puede incurrir en déficit fiscales adicionales. Sin embargo, el gobierno de Correa sigue con el plan de gastar más de lo que recibe. No se le ve compromiso en remediar esta crítica situación fiscal.
No hace mucho uno de los 5 ministros de Finanzas que ha tenido Correa en sus cuatro años de gobierno señaló que era probable que, en 2011, su país acudiera al Fondo Monetario Internacional. ¿Por qué no? Sus “amigos” China y Brasil lograron recientemente la concesión de una mayor ascendencia en el Directorio del Fondo.
Marzo 2007 – Septiembre 2008: Tendencia exuberante al alza. Burbuja en precios internacionales de materias primas, incluido el petróleo. Reservas internacionales pasan de US$1.600 millones en marzo de 2007 a US$5.700 millones en septiembre de 2008. Sensación inusitada de “nuevo rico”, especialmente por parte de Rafael Correa y otros funcionarios importantes de su recién posesionado gobierno.
Septiembre 2008 – Mayo 2009: Tendencia acelerada a la baja. Crisis económica global. Desplome de los precios internacionales del petróleo. Proceso de angustiosa búsqueda de préstamos externos para contener caída en reservas internacionales. Estas últimas pasan de US$5.700 millones en septiembre de 2008 a US$1.700 millones en mayo de 2009. El gobierno de Correa se consagra a apagar incendio tras incendio.
Mayo 2009 – Noviembre 2009: Tendencia al alza. Recuperación del precio internacional del petróleo. Éxito en consecución de financiación externa de entidades regionales multilaterales (BID, CAF, FLAR y FAR, básicamente). En este momento Ecuador, que se las ha arreglado para cerrarse múltiples fuentes de financiamiento externo, copaba sus cuotas en las carteras de tales entidades. Las reservas internacionales pasan de US$1.700 millones en mayo de 2009 a US$4.200 millones en noviembre de 2009. Sensación de alivio entre Correa y sus funcionarios.
Noviembre 2009 – Agosto de 2010: Tendencia a la baja. Se estabilizan (dejan de aumentar) los precios internacionales del petróleo. Presupuestos muy optimistas de gasto por parte del gobierno central. Se le extraen reservas de pensiones al Instituto Ecuatoriano de Seguridad Social (IESS) y primer préstamo de China de US$1.000 millones a cambio de petróleo futuro (préstamo a dos años). Búsqueda desesperada entre otros “países amigos” (incluidos Irán y Rusia) de préstamos de libre disponibilidad. Reservas internacionales pasan de US$4.200 millones en noviembre de 2009 a US$2.400 millones en agosto de 2010.
Agosto 2010 – Septiembre 2010: Tendencia al alza. Precios internacionales estables de petróleo. Préstamo de libre disponibilidad a cinco años de China por US$800 millones (juran que no es a cambio de petróleo futuro). Reservas internacionales pasan de US$2.400 millones en agosto de 2010 a US$3.200 millones en septiembre de 2010.
Septiembre de 2010 – Octubre 22 de 2010: Tendencia a la baja. Precios internacionales sostenidos del petróleo. Reservas internacionales pasan de US$3.200 millones a US$2.800 millones en octubre 22 de 2010.
El problema para Ecuador es que prácticamente ha agotado sus fuentes de financiamiento externo adicional. Los próximos préstamos de China están condicionados a proyectos en territorio ecuatoriano ejecutados por empresas de ese país. El petróleo a futuro ya no se puede pignorar fácilmente. Las entidades regionales multilaterales ya le prestaron su cuota. El Banco Mundial y el Fondo Monetario Internacional fueron expulsados del país, en un arranque de arrogancia infinita por parte de Correa. El mercado internacional de capitales le cerró sus puertas después de que el gobierno ecuatoriano decidiera unilateralmente no pagar una tercera parte de los bonos soberanos.
Entonces, ¿a dónde se dirige Ecuador? Está dependiendo más que nunca de la evolución del precio internacional del petróleo. Como se sabe, la economía ecuatoriana está dolarizada. No es posible monetizar para financiar déficit fiscales. Si no se tienen las reservas internacionales suficientes, no se puede incurrir en déficit fiscales adicionales. Sin embargo, el gobierno de Correa sigue con el plan de gastar más de lo que recibe. No se le ve compromiso en remediar esta crítica situación fiscal.
No hace mucho uno de los 5 ministros de Finanzas que ha tenido Correa en sus cuatro años de gobierno señaló que era probable que, en 2011, su país acudiera al Fondo Monetario Internacional. ¿Por qué no? Sus “amigos” China y Brasil lograron recientemente la concesión de una mayor ascendencia en el Directorio del Fondo.