El nivel de endeudamiento de su economía ha aumentado considerablemente en los últimos cuatro años. Su gobierno no tiene el margen de maniobra de antes.
Nadie sabe a ciencia cierta a cuánto asciende el nivel de endeudamiento (gobierno, empresas y hogares) en la economía de China. Lo que es claro es que se ha incrementado significativamente en los últimos años. El columnista inglés Ambrose Evans-Pritchard cita a Zhu Min (funcionario del Fondo Monetario Internacional y antes del gobierno chino) quien sostiene que ese nivel de endeudamiento ha pasado de menos de 100% del PIB en 2007 a cerca de 200% del PIB actualmente, un nivel que es preocupante especialmente si la economía global sufre una segunda recaída.
Es cierto que este aumento de los niveles de endeudamiento no se comparan con los de Islandia antes de su quiebra (de 130% del PIB a 440% del PIB en cinco años). Pero es superior al que experimentó la economía de Estados Unidos antes de la crisis de 2008 y similar al de Japón antes de su crisis de finales de los años ochenta.
Las autoridades chinas, preocupadas por el aumento de la inflación a 6% anual y por los altos precios de la finca raíz en los grandes centros urbanos, han optado por una política monetaria restrictiva desde finales de 2010 y en este año (incremento en las tasas de interés y en los requerimientos de encaje de los bancos). Sin embargo, el impacto de estas medidas es relativamente limitado si se tiene en cuenta que alrededor del 55% de los nuevos préstamos se realiza por fuera del sistema bancario (tres veces más que lo que era en 2006).
Para Charlene Chu de Fitch Ratings el sistema bancario chino es el de mayor crecimiento, pero el menos capitalizado de los mercados emergentes. Y el hecho de que la economía china se está desacelerando mientras el crédito sigue siendo muy abundante "ilustra como su crecimiento sigue dependiendo de la existencia de financiamiento laxo". Fitch teme que en el escenario de un aterrizaje duro la morosidad de la cartera pase de 2% del PIB en 2010 a un 30% del PIB.
Como sea, lo cierto es que el margen con el que cuentan las autoridades chinas para contrarrestar el impacto de una eventual segunda recaída de la economía global es considerablemente inferior al que tenían en el segundo semestre de 2008. En el caso de una nueva crisis económica global China ya no estará en capacidad de convertirse en factor compensatorio. De hecho, de ser parte de la solución podría llegar a constituirse en parte del problema.
Es cierto que este aumento de los niveles de endeudamiento no se comparan con los de Islandia antes de su quiebra (de 130% del PIB a 440% del PIB en cinco años). Pero es superior al que experimentó la economía de Estados Unidos antes de la crisis de 2008 y similar al de Japón antes de su crisis de finales de los años ochenta.
Las autoridades chinas, preocupadas por el aumento de la inflación a 6% anual y por los altos precios de la finca raíz en los grandes centros urbanos, han optado por una política monetaria restrictiva desde finales de 2010 y en este año (incremento en las tasas de interés y en los requerimientos de encaje de los bancos). Sin embargo, el impacto de estas medidas es relativamente limitado si se tiene en cuenta que alrededor del 55% de los nuevos préstamos se realiza por fuera del sistema bancario (tres veces más que lo que era en 2006).
Para Charlene Chu de Fitch Ratings el sistema bancario chino es el de mayor crecimiento, pero el menos capitalizado de los mercados emergentes. Y el hecho de que la economía china se está desacelerando mientras el crédito sigue siendo muy abundante "ilustra como su crecimiento sigue dependiendo de la existencia de financiamiento laxo". Fitch teme que en el escenario de un aterrizaje duro la morosidad de la cartera pase de 2% del PIB en 2010 a un 30% del PIB.
Como sea, lo cierto es que el margen con el que cuentan las autoridades chinas para contrarrestar el impacto de una eventual segunda recaída de la economía global es considerablemente inferior al que tenían en el segundo semestre de 2008. En el caso de una nueva crisis económica global China ya no estará en capacidad de convertirse en factor compensatorio. De hecho, de ser parte de la solución podría llegar a constituirse en parte del problema.
(Advertencia: lanota.com sólo utiliza este nombre. No tiene relación alguna con portales o empresas que emplean la palabra lanota en otras combinaciones de nombres).